4、 盈利预测和投资建议
敏芯股份是国内MEMS传感器领先企业公司的主营产品包括MEMS麦克风、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器，未来随着公司依靠核心技术和大力研发投入，以及新项目的完成和量产，公司产品将实现突破升级，持续提升公司核心竞争力，巩固公司行业竞争地位，而三大业务带来的业绩也有望实现新突破。预计2020－2022年，公司营收为3．41、4．30与5．23亿元，归属母公司股东净利润分别为：0．67、0．92和1．14亿元，给予公司“增持”评级。
MEMS麦克风方面，公司产品主要包价值量较高的智能家居、笔记本电脑的产品，普通的手机、平板电脑类产品，以及相对价格较为便宜的可穿戴产品。2018－2019年公司此部分产品的增长主要来自于智能音箱，预计未来公司此项业务的增长点来自于以TWS耳机为代表的可穿戴产品与智能家居类产品，预计公司2020－2022年增速分别为20．4％、27．05％与22．33％；
MEMS压力传感器主要应用于血压计、胎压计以及高度计等，2018－2019的增长动力主要来自于国产品牌的血压计市场，未来的的增长点将来自于汽车、工控等领域客户，压力类产品主要为压力芯片和封测完成后的压力传感器及模组两类产品，压力传感器及模组收入的上升亦将导致产品单价的提高，预计公司2020－2022年增速分别为23．56％、22．40％与21．20％；
MEMS惯性传感器主要运用于手机、可穿戴设备。目前公司在此领域的销售规模仍然较少，随着客户群及在客户端份额逐渐增加，公司产品在手机和可穿戴领域的应用增加，使得MEMS惯性传感器出货量将稳步增长，假设公司此类产品未来保持5％的增速；
5、风险分析
公司研发进展不及预期；疫情影响、消费电子、汽车发展低于预期；“专利战”对公司核心专利影响。
郑重声明：投资评级说明
国元电子贺茂飞团队
